液态奶销量增速自2003年开始直线下降,但奶粉、特别是婴幼儿奶粉的消费量逐年稳步提升。乳制品行业的龙头公司伊利多年来一直在奶粉业务上辛勤耕耘,已进入收获期。
目前,伊利的普装和金装奶粉在三四线城市占有优势地位。我们预计以伊利强大的品牌号召力和每年巨大的广告投入,在中低端奶粉市场的份额还有进一步提升的空间。光明乳业地处上海,虽无奶源优势,其利用新西兰充沛优质的牛奶资源,近日投资控股( 持51%股权)Synlait Milk Limited。
我们认为其目的是建立长期、稳定、质量优良的原料供应基地和生产平台。希望利用新西兰乳制品良好的国际声誉和消费者认知为公司进入高端奶粉市场提供一个良好的市场切入点和生产基地,奶粉业务将可能成为公司新的利润增长点。