2013年本土动漫产业的发展空间已逐步打开,政策扶持力度有望继续加大,作为国内最优秀民族动漫企业之一,奥飞动漫将引领中国精品动漫崛起,迎来快速发展的黄金期。
民族品牌助推“中国梦”早日实现,本土原创动漫品牌将享受政策荫庇
1、优秀的民族企业与品牌是推动中华民族伟大复兴,助推“中国梦”早日实现的产业中坚力量。(1)动漫产业的“软实力”效用不可小觑,因其可以用独特的表现方式承载文明。通过塑造富有民族特征、社会特色的卡通形象,各国可以向世界传递自己的价值观;在欧美、日、韩等发达国家的文化产业中,动漫均占据重要位置、也是政府重点扶持对象。(2)优秀的动漫形象往往承载勇敢、友爱、正义、亲情、责任等普世价值观,相比成人世界的影视剧而言,弱化了“社会道德规范、国家意志、政治宗教、伦理”等壁垒性较强的社会元素,因而更易引起观众的共鸣。我们认为,优秀本土原创动漫内容将是诠释“中国梦”,输出中国主流价值观的有效载体之一。
2、新一届领导班子对民族品牌的振兴给予了高度重视和支持。近期,国家领导人访问美洲国家特立尼达和多巴哥时,赠送给国际小朋友的儿童节玩具中有奥飞动漫旗下的澳贝品牌产品。我们认为,这一看似细微的举措不仅体现出国家领导人对优秀民族品牌的肯定与支持,也体现出奥飞玩具品牌过硬的产品质量与良好的市场口碑。
国内动漫产业发展空间逐步打开,2013年将是中国精品动漫崛起年
1、2011年以来,动漫产业扶持政策已经对产业发展产生积极作用,产业经营环境发生了明显变化。我们判断,2013年将是中国精品动漫崛起年。
2、从动漫电影来看,国产动漫电影正步入精品制作期,动漫电影票房提升空间正被快速开启,据我们测算,六一档期(5月28日~6月3日)国产动漫平均单片票房较去年同期提升171%。(1)2012年5月28日~2012年6月3日共上映两部国产动漫影片,累计票房为2190万元(艺恩数据);2013年5月28日~2013年6月2日共上映三部国产动漫影片,累计票房为8891万元(艺恩数据),国产动漫整体票房提升306%;(2)六一档期,动漫电影平均单片票房从2012年的1095万元/部提升至2013年的2964万元/部;(3)国产动漫影片6月3日的平均单片排片率从2012年的5.50%增至2013年的6.71%,提升1.2个百分点。
3、从动漫电影的具体票房来看,艺恩数据显示,六一期间环球数码媒体科技研究(深圳)有限公司制作发行的影片《潜艇总动员3;彩虹宝藏》累计4212万;百视通和卡通先生合作的动画片《辛巴达历险记2013》累计票房2868万;北京青青树动漫科技有限公司制作的动漫电影《魁拔之大战元泱界》累计1812万。我们认为,尽管与国外动漫大片相比,国产动漫影片的市场关注热度以及票房仍存在差距(截止6月3日梦工厂的《疯狂原始人》国内累计票房约3.85亿),但本土动漫电影已展现出强劲的成长性。
4、从电视动画片来看,国内动画片生产已跨越“惟数量论”阶段,步入打磨精品的良性发展期。2012年,我国共制作完成国产电视动画片395部22.3万分钟,自2008年以来首次出现了负增长;我们认为,动画片总产量的下降是一个值得关注的积极信号,预示我国的电视动画的生产正从追求量变步入追求质变的新阶段,大量被浪费的优质产业资源将向优势企业集中,助推精品剧的诞生。
5、从下游玩具衍生品来看,国内婴童玩具市场正迎来需求爆发期,国产精品婴童玩具企业将依靠先发优势获取产业红利。公开数据显示,2011年中国孕婴童市场已达1.2万亿元,目前我国年均新增婴儿数量约2000万,孕婴童经济正以每5年翻一番的速度增长,产业盈利空间可观。
奥飞动漫大动漫娱乐产业的全产业链运营模式已基本构建完毕,或将加速国内外优质资源整合,做民族动漫品牌领军者
1、2012年,公司全年动画制作时长超过5000分钟,占2012年全国22万分钟的制作时长的2.27%。公司凭借20多年来的积累,已搭建起大动漫娱乐产业的全产业链运营模式,业务范围涵盖动漫内容创作、媒体发行、商品化授权、衍生产品运营、直营零售等产业链环节。我们认为,公司全产业链的运营模式将使其在未来3~5年持续保持难以取代的行业领先地位。
2、我们认为,公司未来或将加速对国内外优质动画资源的整合,提升公司在内容创作和卡通形象的创造力、影响力和经营能力。(1)我们看好公司6月下旬即将推出的剧场版精品动画《凯能机战》,以及9月份即将面世的精品动画片《神魄》的市场反响。(2)除去1月31日已上映的《巴啦啦小魔仙》大电影外,公司今年还将推出两部参投影片,分别是广东明星创意动画有限公司制作的《开心超人》和潘高文化制作的《绿树林家族》。其中,《开心超人》大电影由黄伟明导演,将于6月28日全国上映,影片近日已在北京、上海、广州同步举行看片会。我们判断票房将比肩“喜羊羊灰太狼”系列电影,台词与情节有望赢得较高的家长接受度。(3)我们预计,公司将秉承“全球市场,分区开发”的思路,将自身的市场空间从国内延伸至全球,并加速推进与孩之宝、迪斯尼、GP等全球知名动漫企业的合作。目前公司与孩之宝的合资项目正处于稳步推进状态,合资公司14年有望贡献利润。
奥飞动漫为A股“动漫第一股”,亦是上市公司中唯一拥有“电视频道”经营权的公司。公司打造的“跨内容跨媒体跨产业的大动漫产业生态系统”轮廓日益清晰,公司2013年加速向世界级品牌娱乐公司迈进,近几年来的产业布局也即将形成业务协同力,2013年公司的品牌力与协同力将带来共振,有望提升公司塑造的动漫形象货币化能力。
不考虑收购影响,预计2013~2015年EPS分别为0.41元、0.62元与0.81元,对应当前股价PE为43X、28X与22X,维持“强烈推荐”评级,考虑公司具备可观的成长空间,我们给予公司60倍PE,未来6个月合理估值为25元。
